Både NordNet och Avanza erbjuder utlåning av dina aktier mot ersättning. Hos Avanza gäller det kapitalförsäkring och pensionsförsäkring, men inte ISK. Modellen är opt-out, dvs man kommer med automatiskt men den som inte vill har möjlighet att gå ur.
Hur funkar det?
Aktierna i KF eller i pensionskonto ägs formellt av Avanza Pension. Avanza Pension lånar ut aktierna till Morgan Stanley som sedan lånar ut dem till blankarna. För detta betalar blankarna ränta. Morgan Stanley tar sin del (oklart hur stor den är). Resten delas 60-40 mellan spararna och Avanza.
Avanza kan inte låna ut alla aktier. De måste behålla tillräckligt många för att täcka de försäljningar spararna kan tänkas göra under en handelsdag. Avanza har inte publicerat det exakta förfarandet, så det här är mina antaganden. Jag antar att de använt statistiska metoder applicerat på ägarbilden och att även transaktionshistoriken för aktien spelar roll. För en stabil aktien med en bred ägarbas kan en större andel av aktierna lånas ut än för en aktie som ägs av ett fåtal eller där ett fåtal äger merparten av det antal Avanza Pension förfogar över.
Hur mycket kan man räkna med att få?
Svaret är att det beror på! Räntan som blankarna betalar beror på tillgång och efterfrågan. För lågt blankade aktier är räntan låg. För riktigt heta blankningsobjekt kan räntan dra iväg rejält. I snitt är dock räntan inte jättehög.
Avanza publicerar ingen statistik för sina utbetalningar.
Det jag däremot vet är hur mycket NordNet betalar ut till sina sparare eftersom de publicerar summan kvartalsvis. Under Q1 var det 8,3 Mkr och under Q2 11,6 Mkr. Totalen är 346 Mkr sedan starten 2018. Det verkar som att NordNet taktar på med ca 50 Mkr per år.
Jag lyckas inte hitta någon uppgift för hur stort kapital som ingår i aktielåneprogrammet. Totalt förvaltar NordNet ca 1000 miljarder. Summan som ingår i aktielåneprogrammet är dock betydligt mindre. Vi måste räkna bort ISK, vilket hos Avanza är hälften. Oklart hur stor andelen är hos Nordnet. Sedan måste vi räkna bort de som inte deltar. Därefter måste vi räkna bort det som är i kontanter, fonder eller andra produkter som inte är blankningsbara. Kvar har vi värdet på blankningsbara aktier på de konton som deltar i aktielåneprogrammet. Jag gissar att det kan röra sig om ca 100-200 miljarder.
Snittkunden hos NorNet borde få 250-500 kr per miljon och år om min gissning stämmer.
Hur mycket har jag fått?
Mina utbetalningar har varierat mycket, både över tid och mellan mina tre konton. Ett tag var SBB väldigt dyr att låna, och då gav den mycket pengar, men sedan lugnade det ner sig.
Tabellen nedan visar hur mycket jag fått respektive år. Siffran i tabellen är per miljon, så för att få den faktiska summan behöver man multiplicera med resp portföljs storlek.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | ||
| KF | 230 | 523 | 2137 | 800 | 90 | |
| Stora Pension | 296 | 893 | 992 | - | - | |
| Lilla Pension | 64 | 130 | 152 | - | - |
Tabell: Utbetalning för aktielån per miljon och år. 2025 baseras på H1 men är uppräknat till helår.
Portföljernas värde har varierat över tid. Jag har valt att använda ingångsvärdet resp år. Man kan fråga sig om det är rätt? Om värdeförändringen är liten spelar det inte så stor roll, men när värdet förändras kraftigt så blir påverkan väsentlig. Åren 2021 och 2022 var rätt stormiga och värdet i mina portföljer ändrades en hel del de åren. 2023 och 2024 var mer normala år.
Avanzas aktielåneprogram.startade i slutet av 2020 och 2021 var ett uppstartsår som inte gav särskilt mycket. 2022 började storblankningen av SBB och mer pengar började trillade in. 2023 adderade de pensionsportföljer till programmt. Då blev även Intrum hårt blankat. De höga ersättningarna fortsatte under stora delar av 2024, men de gick ner under hösten och 2025 har det lagt sig väsentligt.
Summerar jag alla utbetalningar för aktielån har jag fått 52404 kr. Ca 80% har kommit till min KF, ca 20% till Stora Pension och bara 0,1% till Lilla Pension. Verkar inte som att Handelsbanken, Lilla Pensions största innehav, är särskilt populr att blanka.
Hur mycket är rimligt att få?
I en trygg portfölj med stabila, pålitliga aktier kan man räkna med 100-300 kr per miljon, dvs 0,01-0,03%. I en portfölj med bara superblankade aktier kan ersättningen bli tiotusentals kroner per miljon eller flera procent. 5% från aktielån är dock en klen tröst om aktien samtidigt faller 80%. På det stora hela är det nog bättre för totalavkastningen när ens aktier inte är hårt blankade!
Sammanfattning
Jag blev lite förvånad att det ändå blivit en såpass stor slant som 52404 kr. I procent räknat har det dock inte gett särskilt mycket. Mindre än 0,1% per år, och att det ens blivit så mycket beror på att jag ägt jordfräsar som SBB och Intrum.
Min slutsats är att i normalfallet så är aktielån ingen anledning att flytta kapital från ISK till KF, men om man bottenfiskar blankningscase kan det vara fördelaktigt att göra det i KF.
Lämna gärna en kommentar hur mycket du fått från NordNets eller Avanzas aktielåneprogram!
