torsdag 18 januari 2018

Digitaliseringen i investerarens tjänst del 2 - uppföljning

Jag har tidigare skrivit om hur man i vissa fall kan följa ett bolags verksamhet mellan rapporterna genom att vaska data på internet. Exemplen gällde G5, som haft en dålig Q3-rapport men där listplaceringarna för bolagets spel indikerade en god intäktstillväxt, Enquest, som hade problem med uppstarten av sitt nya oljefält Kraken men där tracking av tankertrafik på marinetraffic.com indikerade att produktionen tagit fart, och Oscar Properties, där frånvaron av förändring av antalet lägenheter till salu indikerade totalstopp i försäljningen.

Hur jag agerade

2017-12-01 köpte jag 400 st G5 Entertainment för 244 kr/st. 2017-12-06 köpte jag ytterligare aktier i Enquest för 2,94 kr/st. Jag hade redan så många jag vågat köpa i min KF, men när det såg ut som att produktionsproblemen var lösta så köpte jag 40 000 st i min pensionsförsäkring.
I Oscar Properties så var informationen inte direkt någon köpsignal, så jag köpte inga ytterligare aktier där. Stängningskursen I Oscar Properties 2017-12-06 var 35,40 SEK.

Vad har hänt sedan köpen

G5-aktien har gått väldigt starkt, +40,6% och när försäljningssiffrorna för G5 kom in så låg de en bra bit över förväntningarna.  Vid årsskiftet tog kursutvecklingen i Enquest fart och aktien har stigit fantastiska 59% sedan mitt köp i december. Bolagets peers har iofs också stigit men inte tillnärmelsevis lika mycket. Idag har två mindre oljebolag stigit kraftigt efter att analyser med riktkurser som indikerader ca 100% uppsida släppts. Inklusive dagens uppgångar så ligger Blackpearl +19,7% och Maha Energy +28,4 under perioden. Övriga oljebolag på svenska börsen har gått upp i spåren av ökande oljepris, men kursuppgångarna har varit mer modesta; Tethys Oil +0,7%, Lundin Petroleum +6,7%, Africa Oil +14,9%, ShaMaran +4,7%, Matra Petroleum +5,4%, International Petroleum Corporation +13,6%.


Aktiekursen i Oscar Properties har pendlat både upp och ner. Stängningskursen idag är 35:40 SEK, dvs oförändrat sedan förra inlägget.

Slutord 

Jag är positivt överraskad över hur bra det gått. Visserligen trodde jag att aktierna skulle gå upp, men +40,6% resp +59%  på enochenhalv månad översteg med råge mina förväntningar. Jag tror att orsaken till att uppgången blev så stor är att kurserna var hårt nedtryckta av tidigare dåliga nyheter.

Naturligtvis är jag nu ännu mer intresserad av fler sätt att följa bolag mellan rapporterna med hjälp av publik information. Någon som vill dela med sig av fler exempel?

söndag 14 januari 2018

Hemligheten bakom Utmaningens fantastiska resultat

Jag har flera gånger nämnt Utmaningen i mina blogginlägg. Anledningen är att jag är grymt imponerad till deltagarnas förmåga att år efter år lyckas med att inte bara slå index, utan utklassa det! De flesta förvaltare skulle vara nöjda om de lyckas slå index med några procentenheter varje år - de få fonförvaltare som lyckas med det höjs till skyarna som gudar - men här talar vi om överavkastning på 50 procentenheter per år över en period av 7 år! 

År Utmaningen Index Överavkastning
2017 59,0% 6,4% 52,6%
2016 83,6% 5,8% 77,8%
2015 99,2% 10,5% 88,7%
2014 65,8% 11,9% 53,9%
2013 75,1% 23,2% 51,9%
2012 63,5% 12,0% 51,5%
2011 16,7% -16,7% 33,4%

Ponera att man stoppat in 100 000 kr 2011 och sedan investerat lika mycket i varje aktie som valts i Utmaningen, sålt efter en månad och reinvesterat i respektive deltagares nästa månads aktie och sedan vid varje årsskifte börjat om. Om vi ignorerar courtage, skatt, spread och transaktionernas påverkan på aktiekursen så skulle man fått följande utveckling på kapitalet:

År Utmaningen Kapital Avkastning
2017 59,0% 3 221 205 3121,2%
2016 83,6% 2 025 915 1925,9%
2015 99,2% 1 103 440 1003,4%
2014 65,8% 553 936 453,9%
2013 75,1% 334 099 234,1%
2012 63,5% 190 805 90,8%
2011 16,7% 116 700 16,7%

Startkapital 100 000

Fantastiskt! Naturligtvis vill jag bli lika framgångsrik. I mitt huvud dyker två frågor upp:

 Hur gör de för att välja ut bolag som har så bra utveckling?
 Är det möjligt att få lika bra avkastning i praktiken?

I detta blogginlägg försöker jag besvara den första frågan.

Val av bolag

Här kan man göra den viktigaste lärdomen. Mycket av hemligheten ligger i reglerna för tävlingen och i det faktum att det är en tävling.

Det är en tävling. Eftersom det är en tävling så sållar de bort stora stabila bolag vars aktiekurser rör sig långsamt. Istället blir det mer fokus på små bolag med hög, eller mycket hög, tillväxt.

Regel 1. Bolagen måste vara lönsamma. Jag säger det igen: de får bara välja bolag som går med vinst! Det finns många snabbväxande bolag som ännu inte visar vinst. Det finns också många förhoppningsbolag som ännu knappt har någon omsättning. Genom att sålla bort dessa slipper man en stor mängd bottennapp. Man kan tycka att man även går miste om raketerna, men det gör man faktiskt inte. De bolag som lyckas blir valbara när de visar vinst. Den här regeln gör att det blir förhållandevis få bottennapp. Som Warren Buffett uttrycker det: "never lose money".

Regel 2. Det ska vara bolag som de rekommenderar  på lång sikt. Även detta är en framgångsfaktor. Det händer att deltagare väljer turn-arounds, dvs aktier som är i en svacka men där de tror/hoppas att en vändning är på gång som kan ge en kortsiktig uppvärdering. Oftast blir dessa val inga höjdare, de rör sig relativt lite under månaden och lika ofta ner som upp. Anledningen är att det är svårt att förutse en vändning och det kan ta lång tid innan den kommer. Man måste tajma rätt. För det krävs minst lika djupa kunskaper om bolaget och dess marknad som proffsen har. Jag har tidigare skrivit ett blogginlägg om aktier där jag lyckats få sådan information. Jag planerar att göra en uppföljning snart om hur det gick.

Regel 3. Nytt investeringsbeslut ska göras varje månad. Det här gör att valen hela tiden finjusteras. Aktier som tappat momentum och saknar trigger byts mot aktier med bättre förutsättningar på kort sikt. Investerar man med fiktiva pengar så är köp och sälj inget problem. Som verkliga investerare så ogillar vi att byta aktie eftersom det ger transaktionskostnader. Dels kostar det courtage, dels så kostar det spread. Är orderboken tunn i förhållande till transaktionsbeloppet så får vi ytterligare kostnader när vår transaktion driver kursen. Utmaningens aktier är ofta relativt små bolag med stor spread och tunn orderbok. Det här är ett stort problem när man försöker härma Utmaningen. Men det får bli ett eget blogginlägg.

Slutsats

Med ett sådant track record så är det tveklöst så att deltagarna är duktiga investerare och analytiker och att deras råd är sunda.
Det är också så att de principer som styr deltagarna i Utmaningen är framgångsfaktorer som man bör ta till sig i sitt investerande. De kan hjälpa dig att bli en bättre investerare och nå högre avkastning.

Vill du följa Utmaningen så finns diskussioner och val i DI Börssnack. Du kan löpande följa tävlingsbidragens kursutveckling här.

fredag 12 januari 2018

Att skugga Utmaningen 2017 - uppföljning

Det bästa på DI Börssnack är Utmaningen, där duktiga investerare varje månad väljer varsin aktie och resultatet redovisas månadsvis och sammanställs årsvis.
Jag har varit både imponerad och skeptisk till resultaten. När pålitliga aktörer rekommenderar aktier med tunn orderbok så blir det lätt så att aktien sticker innan man hinner köpa. Hur bra resultat får man i praktiken om man följer deras råd med riktiga pengar?

Jag beslutade mig för att testa. Planen var att varje månad köpa för 100 000 kr vardera i två av aktierna som rekommenderades och behålla dessa minst en månad. Jag gjorde mitt urval dels på grundval av de analyser som deltagarna presenterade, dels på deltagarnas track record. Ytterligare ett villkor var att aktien var såpass likvid att det gick att köpa för 100 000 kr utan att aktiekursen stack iväg för mycket.

Jag har inte varit jätteduktig i att följa min plan, men så här blev resultatet:


2017 Aktie Antal Investering Innehavstid, mån Resultat kr Resultat % Årsavkastning
Januari






Februari Semcon 2000 99099 1 18802 18,97 % 704,23 %

Swedol 4000 100899 7 27402 27,16 % 50,96 %
Mars BTS 1500 118974 2 -573 -0,48 % -2,86 %

Resurs Holding 2000 111599 10,5 19101 17,12 % 19,79 %

Kungsleden 2000+416 121119 10,5 26015 21,48 % 24,90 %

G5 Entertainment 600 95499 1 29202 30,58 % 2357,27 %
April Betsson 1300 100979 3,5 7225 7,15 % 26,74 %
Maj






Juni






Juli Lammhults 1500 108849 6,5 -33249 -30,55 % -48,98 %
Augusti






September






Oktober






November Amhult2 1000 66099 2,5 -4099 -6,20 % -26,46 %
December G5 Entertainment 400 97699 1,5 37501 38,38 % 1244,91 %












Totalt: 127327
30,84 %



Investering är totala inköpskostnader inklusive courtage. Resultat är vinst inkl utdelning med avdrag för faktiskt courtage. Aktierna i fetstil är innehav jag ännu inte sålt. De har värderats till sista betalkurs 2018-01-12 plus utbetald utdelning. Kungsleden hade en nyemission där jag fick teckna 400 nya aktier med teckningsrätt och ytterligare 16 utan teckningsrätt.

Jag har haft en snittbindning av investeringskapital på 412 926 kr och en totalavkastning på 127 327 kr. Det ger en årsavkastning på 30,84% och skulle placera mig precis mitt i resultatfältet i tävlingen, mellan signaturerna Portnoy och Långsam. Stockholmsbörsen har avkastat +9,5% (SIXPRX) under 2017.

Portnoy är förresten en av grundarna av den utmärkta podden Kvalitetsaktiepodden.

Slutsats: Jag är mycket nöjd med resultatet av att ha följt tipsen i Utmaningen. Det har ökat avkastningen i mina portföljer märkbart trots investeringen motsvarat en relativt liten del av mitt kapital. Men det gäller att bilda sig en egen uppfattning - några få tips har varit rejäla minor. Med tanke på aktiernas stora svängningar och låga likviditet så lämpar sig de flesta tipsen bättre som kryddor än som bas i portföljen.




tisdag 12 december 2017

Oscar Properties får konkurrens av sina egna lägenheter

Nu har det börjat dyka upp lägenheter i Norra Tornen: Innovationen, det första av de två torn som Oscar  Properties håller på att bygga vid Solnabron. När jag tittade på hemnet idag så fanns där 10 lägenheter till salu i tornen som inte räknas som nyproduktion.

I forumdiskussioner har det pratats en del om hur stor andel av lägenheterna som köpts på ren spekulation där köparen tänkt sälja den vidare utan att flytta in. I en stigande marknad så kan man tjäna bra med pengar på detta med en liten insats. Om marknaden viker, som den gjort i höst, kan vinsten raskt försvinna.

Min spaning i detta är att ju fler spekulanter som vill/måste sälja nu desto tuffare för Oscar Properties att sälja kvarvarande lägenheter.

Plötsligt känns det inte fullt så illa att att de fick lite knalt betalt för Uppfinnaren1. I den här marknaden är det extra viktigt med en stark balansräkning. Förhoppningsvis kan de köpa på sig några bra projekt riktigt billigt när de svagaste spelarna tvingas sälja.

Amhult2 - ett fastighetsbolag som landat

Lundaluppen ställer frågan om man ska investera i björnen innan pälsen är skjuten? Jag antar utmaningen och har gått igenom lite siffror och planer för Amhult2.

Amhult2 är ett fastighetsbolag som utvecklar ett område om 44 000 kvm mark på f.d. Torslanda flygplats. Uthyrningen kom igång på allvar under Q2 2016 och de har sedan byggt vidare och har nu kommit drygt en tredjedel av hela projektet. Att bygga resten kommer att kosta ca 700 Mkr och ambitionen är att vara klara 2021. Bolaget är lågt belånat och räknar med att kunna lösa finansieringen med banklån. Vartefter projektet färdigställs kommer fastigheterna att kunna uppvärderas Uppvärderingen beräknas till ca 340 Mkr eller 50 kr/aktie enligt senaste värderingsunderlaget. Därtill kommer kassaflödet från färdigställda bostäder och lokaler. Det gör att bolaget landar på ca 50% belåning när projektet är färdigställt.

Bolaget anger inte driftnetto i sin rapportering. De verkar inte göra avskrivningar, istället genomförs årliga värderingar. Med det sagt så är det mått som enligt min mening bäst motsvarar driftnettot det som Amhult2 benämner Rörelseresultat. Driftnettot på rullande 12 månader är 2,27 kr/aktie. Mitt estimat för 2017 är 2,56 kr/aktie och för 2018 över 3 kr/aktie. När hela området är klart bör driftnettot ligga kring 11 kr/aktie enligt senaste värderingsunderlaget.

Framtiden

Bolaget har option att köpa ytterligare 370 000 kvm ca 200 000 kvm bostadsmark när detaljplanen gått igenom. Marken kommer att räcka till många års nybyggnation för bolaget. Detta köp är inte inräknat i belåningsgradskalkylen.

Slutsats

Bolaget har faktiskt kommit ganska långt och har numera ett stabilt kassaflöde från de delar som redan färdigställts. Eftersom bolaget utvecklar fastigheter för egen räkning så väljer jag att kalla dem fastighetsbolag snarare än fastighetsutvecklare. Bolaget bör värderas därefter.

Jag håller med om att man inte ska räkna in värdestegringar i förtid. Jag tycker därför att aktien bör värderas i nivå med EPRA/NAV, 75 kr/aktie (EK+uppskjuten skatteskuld enligt Q3-rapporten  delat på antalet aktier). Till det ska läggas årets uppvärderingar som jag uppskattar till 3 kr/aktie. Jag har då bara räknat med uppskrivning av under året utförd byggnation, inte för ändringar orsakade av marknadsförändringar. Min riktkurs för dagen blir därmed 78 kr/aktie.

Min målkurs på 5 års sikt, vid utgången av 2022, är 125 kr/aktie. Då bör nuvarande projekt vara klart och den totala uppvärderingen bör vara ca 50 kr/aktie.

Disclaimer: Jag äger aktier i Amhult2. Innan du investerar bör du bilda dig en egen uppfattning om bolaget.

torsdag 7 december 2017

Digitaliseringen i investerarens tjänst eller Hur man kan följa ett bolags utveckling mellan rapporterna

Var tredje månad sitter man som på nålar. Kvartalsrapporten närmar sig. Hur har det gått? Oron finns alltid att det finns personer med bättre information som kan agera rätt redan innan rapporten publiceras.

Du kan bli en person med bättre information! Digitaliseringen har gett nya möjligheter att med hjälp av publika data förutspå hur det gått för ett bolag. För mig började det när jag läste om hur det fanns analytiker som räknade hur många oljetankers som väntade på att lossas vid oljeterminalerna i samband med oljestatten. Om många låg i kö så kunde man dra slutsatsen att lagren skulle se mindre ut än förväntat. De kunde då gå kort innan statten och göra en snabb vinst. Om kön var borta nästa vecka så gjorde de tvärtom eftersom lagren då "mirakulöst" återhämtat sig. Jag funderade på om jag kunde göra något liknande - använda öppen information för att jämna ut det informationsövertag som proffsen har.

För egen del har jag använt metoden på Oscar Properties försäljning av bostadsrätter. Genom att över tid räkna antalet lägenheter som ligger ute till försäljning och justera för kända nysläpp så går det att få en väldigt bra inblick i hur försäljningen går. Resultatet var nedslående men metoden visade sig förvånansvärt effektiv. Notera att mina mätningar mycket väl kan innehålla fel, men på det stora hela ger de ändå en ganska bra bild över hur många lägenheter de lyckats sälja. Eller inte lyckats sälja i det här fallet. Det har varit totalstopp. Här kan man se resultatet av mina mätningar: 5-11 okt  11-20 okt  20 okt-20 nov 20 nov-12 dec (den sista gjord av sign BlackBird77).

Jag har hållit korpgluggarna öppna efter fler exempel. Oljebolaget Enquest har under hösten haft inkörningsproblem av sitt nya fält Kraken. Bolaget är skuldtyngt och har haft problem med att uppfylla sina lånevillkor mot bankerna. Detta har gjort att aktiekursen är nedtryckt och det spekuleras i huruvida bolaget kommet att klara likviditeten om upprampningen av Kraken tar för lång tid. Kraken är tänkt att fördubbla bolagets produktion, så arbetet följs med spänning.
 Forumdeltagare på Placeras forum använder siten MarineTraffic.com för att spåra när oljetankers är på väg till Kraken för att hämta oljan. 640 000 fat olja kan lagras vid fältet. Intervallet mellan tömningar kan användas för att göra skattningar av produktionen. Den 5 dec noterades att hämtningsintervallet sjunkit från drygt 30 dagar till bara 13 dagar. Sätter man samman det med officiella siffror från bolaget själv och från Brittiska myndigheter så är det troligt att fältet nu är uppe i ca 80% av full produktion.
Denna slutsats kunde dras dagen innan tankfartyget ens anlänt till fältet.

Mitt tredje exempel rör G5 Entertainment som utvecklar spel för mobiler och plattor. Deltagare på DI Börssnack använder statistik från Google Play och Apple Store för att prediktera intäkterna. Bolaget gick väldigt starkt fram till Q3 2017 men har därefter fallit tillbaka efter en svag rapport. Snacket just nu är att försäljningen i Q4 borde gått starkt med utgångspunkt från spelens listplaceringar.

Jag gillar att vanliga småsparare med hjälp av internet och publika data kan utjämna det informationsövertag som proffsen har!

Har du fler exempel på hur privatsparare använder publikt tillgängliga data för att följa ett bolags utveckling mellan rapporttillfällena?

Disclaimer: Jag äger aktier i alla tre bolagen. Exemplen ovan ska inte ses som en rekommendation att köpa eller sälja ovanstående aktier.


tisdag 21 november 2017

New Wave märkligt billig

Det är inte bara jag som tycker att New Wave är billig på nuvarande nivå. Det tycker även VD och storägare Torsten Jansson som passade på att köpa 200 000 aktier  förra veckan för drygt 10,4 Mkr.

Det talas ofta om att kläder i butik är på nedgång. New Wave säljer både till onlinebutiker och kedjor med fysiska butiker. De borde därför inte ha några problem med att konsumenterna flyttar delar av inköpen till internet.

Den 9 november kom Q3-rapporten och den innehöll både plus och minus.

+ Stark rörelsemarginal och resultat. EPS i kvartalet 1:60 (1:30).
- Svag tillväxt. Endast 2% omsättningsökning (4% i lokala valutor) är lägre än tidigare kvartal.

Vi ligger nu på EPS 5,05 kr/aktie baserat på Q3 rullande 12 månader. Vid aktuell kurs (54 kr) är P/E-talet 10,7, vilket jag tycker är lågt.

Q4 förra året gav EPS 1:90. Med tanke på att försäljning och vinst ökat hittills i år så tror jag på minst 2 kr för årets Q4, dvs EPS på minst 5:15 på helåret.

Utdelningspolicyn är att bolaget har som mål att dela ut 40% av vinsten. Med en årsvinst på 5:15 skulle det innebära 2:06 i utdelning. Jag tror att de höjer från årets 1:35 (33% av resultatet) men väljer att dela ut något mindre än 40% även i år. Någonstans i intervallet 1:60-2 kr bör utdelningen landa på. Min gissning blir 1:75.